从三只松鼠2025年全年财报中我看到了电商的空劳和虚耗
三只松鼠这份财报给我看愣了。
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2025年全年营收101.89亿，规模净利润1.55亿，同比下降61.9%，扣非净利润0.49亿，同比下降84.53%。101亿的营收真实落袋的利润不到5000万。
然后你再看这一行全年销售费用20.11亿，其中65%是投流和平台费用，也就是13亿多。
直白一点全部交给了平台买流量，一年卖101亿的货，交给平台的流量过渡费是13亿，最终落在自己口袋里，真实利润5000万。平台从三只松鼠手里拿走的钱是三只松鼠净利润的26倍。这是什么概念？你要知道三只松鼠是有社交和自带传播属性的坚果一哥品牌呀。
连这种级别的品牌都是这种程度的流量租金。那中小商家的日子就可想而知了吧。这不是偶然现象啊，这是一个结构性的问题。这组数字的背后藏着两个值得我们所有人深思的概念。第一个空劳。什么是空劳呢？就是劳动发生了价值创造了，但劳动者没有得到对应的回报。
三只松鼠每天研发产品，控制品质，优化供应链，这些东西是真实的劳动吧，创造了真实的价值吧。但这些价值最终有26倍流向了平台，只有这么一倍留在了自己手里。当链条中价值最大的劳动者，他们的收益被持续压缩到。只能覆盖基本生存的成本底线的时候，你能指望他们有信心去进行长期规划，去搞创新吗？
你能指望这个体系里的劳动者有能力扩大消费吗？第二个概念叫虚耗。什么叫虚耗呢？三只松鼠花13亿买流量，这13亿换来了什么呢？只是换来了消费者在平台上看到它，然后点进去买它的东西。这个被看见的过程本身不创造任何实际价值。
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坚果还是那个坚果工厂还是那个工厂，消费者还是那个消费者。这13亿没有让坚果变得更好，没有让工人的工资变得更高，没有让消费者买到更便宜的东西，它只是从劳动价值这个蛋糕上面切下来了最大一块吃到了平台的肚子里。平台经济本应该通过数字技术降低流通成本，提高社会运行效率。
但是在当前的垄断竞争格局下，它反而成了抬高社会总成本的一个环节呀。商家为了获得平台流量不得不承担高额的营销成本。当社会核心生产要素，被大量投入到无效益的流量内卷之中。实体经济能够获得的资源，那必然会持续的减少，空劳加虚耗会带来什么呢？市场经济有一个基本的循环，我们可以把它想象成一条河流。
劳动创造价值、价值、公平分配、分配支撑、消费、消费推动再生产、再生产，扩大就业就业创造更多劳动。这么一条河流是经济增长的内生动力。但空劳和虚耗，就像是在这条河流的中间架了一台抽水机，源源不断的把水给抽走了。平台经济这台巨大的抽水机影响到底会有多大呢？
先看消费。消费是经济增长的第一动力，而消费的核心支撑是劳动者通过劳动获得的可支配收入。当平台通过流量垄断将劳动者的劳动收益压缩到底线时，整个社会的有效需求必然会持续萎靡。数据是不会说谎的。2026年第一季度，全国住户存款余额已达174万亿，但居民消费支出实际增速只有2.6%，设零总额同比增速长期低于3%。
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钱就在那里，但是人们不花。存储高增与消费低迷是并存的。这个看起来有点矛盾的现象，背后的逻辑其实非常清晰，当占人口绝大多数的普通劳动者无法通过劳动或者可支配收入的有效积累整个社会的有效需求，必然持续收缩。再看生产端，我们赋予平台经济的期待是，用数字技术降低流通成本提高社会运营效率。
但平台。还在资本的裹挟之下，反而成为了抬高社会总成本的推手。实体制造业的产品需要经过平台的抽成才能到达消费者的手中，利润空间被持续挤压，扩大再生产的能力不断的被削弱。整个社会的劳动生产率增速持续低于GDP增速，经济增长失去实体产业的核心支撑。
更致命的是第三层。当空劳序号导致消费萎缩，利润下滑的时候，平台资本为了维持。高额的收益必然会加速推进无人化去融化的技术替代。资本推进无人化的核心动机不是提升社会的效率，而是彻底摆脱人力成本、社保责任、用工纠纷，实现24小时不间断的盈利。
在空劳已经将劳动者收益压缩到底线的背景之下，无人化技术的规模化落地，必然会大规模替代低技能劳动岗位，而这些被替代的劳动者恰恰又是消费。市场的核心主体。当他们失去劳动收入，消费能力会进一步的坍塌。实体经济的订单会进一步的减少。
平台经济为了降低成本，会进一步的推进无人化替代，最终形成失业增加消费收缩企业财源，经济的内生循环将面临严峻的考验，短期刺激的政策效果。会打上一个大大的折扣。如果我们把时间轴拉长来看，这个趋势如果不加以引导，可能会经历几个阶段。
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第一个阶段，内卷加剧，经济循环开始出现裂缝，灵活就业的人员的保障覆盖率持续走低，青年就业压力持续加大，居民消费意愿持续低迷，经济逐步进入存量博弈的状态，通缩预期开始固化。第二个阶段。裂缝扩大，局部风险开始显现，消费持续收缩，企业利润持续下滑，地方财政压力加大，中小金融机构承压，中等收入群体的规模开始出现收缩，消费市场的基本盘面临压力。
第三个阶段，多领域风险开始相互传导，经济增速持续放缓，持续产业外迁加速，就业压力进一步加大，但一领域的托举政策效果递减。这不是预演，这不是危言耸听，这是一个基于当前趋势的逻辑推演。推演的目的不是制造焦虑，而是提醒我们窗口期是有限的。
我从来没有直接去否定平台经济的意思，我非常肯定平台经济在工具阶段的确提升了效率，确实方面的生活拉动了大量灵活就业。这些实打实的时代价值与贡献，必须得到客观的承认。要让平台经济理性发展，核心也绝非是否定平台经济叫停技术的进步。
而是通过系统性的制度重构，让平台经济回归公共服务的本源，重构劳动分配消费再生产的良性经济循环。短期可能要做的是穿透式的监管，守住民生的底线。中期可能要做的是制度变革，破解垄断根源。而长期要做的是构建适配数字经济的现代化治理体系，将国家主导的核心技术收益、公共类平台的超额利润纳入到全民福利体系，让全体人民共享技术进步的红利。看完这个三只松鼠的这份财报之后，我脑子里一直在转这么一个问题。
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一家公司过百亿的营收，几千名员工从研发到生产到物流到客服每一个环节都是有人在认真工作，在创造真实的价值。但最终这些价值的绝大部分没有留在创造他的人的手里。他留向了一个中间环节。这个中间环节不产生任何商品，不提供任何实质的服务，他只做一件事，决定谁能被看见。
然后为了这个。被看见的权利收取了26位于企业净利润的费用。这件事放在任何一个时代，放在任何一个经济体里边，都值得认真想一想，技术进步不是经济困境的根源。技术进步带来的收益如何分配，才是真正的核心问题。空劳啊让劳动者的收益被持续的压缩，区号让社会资源被持续消耗在无效的流量内卷里边，两者叠加正在影响市场。经济赖以运转的基本循环。这条河流需要有人去修复它，而修复它的窗口区不会永远敞开。
